- Hur ser du på inflationsrisken? Finns även risk för ett stagflationsscenario i amerikansk ekonomi och hur skulle det påverka övriga marknader?
🗨️ Allt annat lika ökar inflationsrisken och därmed även räntorna. Situationen nu är att inflationen ökar samtidigt som räntorna sjunker. Att räntorna sjunker kan sannolikt kopplas till en rädsla för recession. Så det är inte själva tariffkostnaderna som är det mest problematiska – de kan man kalkylera och hantera. Det är snarare spridningseffekten på konsumtionen som är den stora utmaningen. Det finns absolut en ökad risk för stagflation i USA, det vill säga låg ekonomisk tillväxt i kombination med att den allmänna prisnivån höjs. Och eftersom USA alltid påverkar resten av världen kan detta få globala konsekvenser. - Är det några länder och sektorer som är särskilt utsatta och var går det att söka skydd mot de höjda tullarna?
🗨️ Kina är särskilt utsatt med tullar på 54 procent. Kina har tidigare använt devalvering av sin valuta, yuanen, som ett verktyg för att mildra effekterna av handelstullar och stimulera sin export, men frågan är om Kina kommer tillåta sin valuta att devalveras ytterligare. Sverige, där man undgår valutarisken, kan vara ett möjligt skydd och kan dessutom dra nytta av EU:s motåtgärder, som syftar till att skydda regionala intressen och minska effekten av de amerikanska tullarna. Vidare säger teorin att small cap borde bli mindre påverkat. - Vi börjar närma oss rapportsäsongen, tror du vi får vara beredda på negativa signaler från företagsledare? Och slutligen – har ni justerat era portföljer?
🗨️ Vi förväntar oss negativa "guidningar". Tullarna var något värre än vad vi tror var konsensus, även om det är positivt att det ser ut att bli mindre tullar än väntat på USA:s grannländer Mexiko och Kanada.
Vi har viktat ned risken i våra portföljer, det vill säga aktieandelen. Vi kan lyfta ett exempel, och marknadssynen speglar alla våra mandat. I SPPMix50, där högst tillåtna aktieandel är 65 och neutral är 50, hade vi 58 procent aktier vid utgången av januari på grund av att vi ansåg USA vara för dyrt. Sedan har vi succesivt minskat till att idag ligga på 51 procent aktier. Vi har också minskat vår exponering mot USA och ökat i Europa.
Under onsdagskvällen införde USA högre tullar än väntat i ett 70-tal länder. Tore Jørgen Rye i Storebrand AMs allokeringsteam svarar kort på frågor om de kraftiga marknadsrörelserna och möjliga konsekvenser av tullarna framåt.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. En fond med riskklass 5–7 kan på grund av sin sammansättning och fondbolagets förvaltningsmetoder minska och öka kraftigt i värde. På https://storebrand.fondlista.se/ hittar du faktablad och informationsbroschyrer.